隨著半年報披露落下帷幕，A股各個行業上半年的經營情況也終于全部展露在市場面前。不過，幾家歡喜幾家憂，有人星夜赴考場，有人辭官歸故里。
在本次半年報披露完畢后，根據筆者長期以來對PCB板塊的跟蹤發現，今年上半年33家PCB公司的業績出現兩極分化的情況，雖然有超過一半的公司凈利潤均同比增長，但是也有不少公司虧損嚴重。
今年以來，大宗商品價格持續走低，LME銅價持續下跌，這也給PCB企業帶來了喘息的機會。眾所周知，PCB的主要原材料就是覆銅板，而覆銅板的主要原材料則是銅箔，因此，銅價的下跌，對PCB企業來說，則意味著成本的下降。
不過，從今年上半年的經營業績來看，PCB企業業績卻有所分化，雖然24家營收均實現同比增長，23家凈利潤同比呈現增長，但是，仍然有9家企業營收下滑，10家企業凈利潤也出現下滑的情況。
具體來看，在今年上半年，20家公司營收、凈利潤雙雙增長，其中，明陽電路、鵬鼎控股凈利潤增速均超過120%，不過前者的營收增速為37.5%，而后者的營收增速則為18.6%。
對此，明陽電路則表示，上半年上游原材料價格下降疊加內部精益降本初見成效；而鵬鼎控股稱，公司推進數字化轉型，同時持續進行成本管控、制程改善、強化自動化生產，降低生產成本。
此外，深南電路、依頓電子、弘信電子、世運電路、東山精密凈利潤均取得30%以上的增速，不過，只有深南電路和世運電路的營收增速在兩位數以上，分別為46.71%、18.55%，而弘信電子的營收更是同比下降3.29%。
究其緣由，弘信電子解釋為，上半年消費電子景氣度下行，而手機業務仍占公司業務量較大比重。因此營收有所下降，但是該公司的銷售毛利率則同比增加1.7%。
此外，金祿電子、崇達技術、生益電子凈利潤增速均超過20%，但是生益電子的營收增速也只有6.53%，而后兩者分別為29.49%、11.9%。
而興森科技、天津普林、四會富仕、勝宏科技、奧士康、滬電股份的凈利潤增速則在10%以上，不過，天津普林的營收卻出現同比下降的情況。
天津普林表示，下游需求下滑，導致公司的上半年的訂單需求量較去年同期有所下滑。不過，上游原材料價格開始下滑，公司的制造降本、采購降本效果初顯，公司同比上升了1.89%。
凈利潤增速在個數的主要有中富電路、超聲電子、景旺電子、ST方科、科翔股份、滿坤科技、澳弘電子。雖然利潤增速只有個位數，但是中富電路、科翔股份營收均在20%以上，景旺電子也有18.22%的營收增速。
上半年剛上市的新股滿坤科技的表現則有些差強人意，該公司上市后首份財報便營收便同比下降4.41%，凈利潤也只有1.13%的增速。而且，該公司的股價在上市后便一路走低，迄今已經跌近40%。
從前文不難看出，雖然因為行業景氣度、需求的下滑導致三家公司的營收有所下滑，但是因為成本的下降，凈利潤還是取得同比增長的成績。
但是，仍有11家公司的凈利潤出現下滑的現象，而且6家公司的營收、凈利潤雙雙下滑，更有兩家公司的凈利潤暴跌超100%。
進一步來看，凈利潤跌幅在20%~50%區間的有博敏電子、駿亞科技、華正新材、迅捷興、本川智能、金百澤。而這其中，只有駿亞科技和本川智能營收實現增長，分別為6.26%、12.69%，其他四家公司的營收則紛紛下滑。
超華科技、協和電子的凈利潤下降幅度分別為58.17%、70.86%，營收分別下滑10.87%、9%。
對于業績的下滑，兩家公司均指出，下游需求有所下降，而公司的成本則仍維持在高位運行，產品價格傳導能力較弱。
此外，中京電子則出現增收不增利的情況，凈利潤暴跌132.64%，而營收則同比增長17.55。該公司表示，上半年整體業務規模穩步增長，但受到珠海富山新工廠產能爬坡影響，報告期內對公司整體業績仍有一定負向沖擊。
綜合來看，雖然上游原材料銅價已經有所下降，但是由于下游產品應用領域的不同，以及產業鏈的話語權有所差異，造成了PCB企業業績分化的情況。
而且，根據筆者的統計發現，33家PCB公司中，只有8家公司的毛利率有所改善，即便是凈利潤同比增長的23家公司中，仍然有15家公司的毛利率有所下滑。
這也說明，雖然銅價有所下跌，但是由于傳導周期影響，大部分PCB企業的毛利率仍然沒有明顯的改善。不過，從中報預期來看，不少企業均對下半年毛利率持樂觀態度，紛紛表示原材料成本下降帶來的業績改觀，將在下半年有所體現。
