市場再度傳來印度將于11月下旬開展年內第9次招標的消息，尿素盤面價格增倉放量應聲而漲。但目前下游剛需仍處于淡季，供應端壓力依舊不減，多空交織使其上漲并非一帆風順。四季度，關注國際市場需求變化對尿素價格走勢的影響。
尿素市場逐漸進入需求淡季之時。
從全年產量來看，2020年110月尿素累計實物產量為4747.74萬噸，累計同比增長7.74%目前日均產量維持在15萬噸左右，同比增長13.28%10月以來，尿素產量受到晉城尿素企業秋冬限產影響不時下行，山西省日均產量也從10月初的25000噸下降至11月中旬的16196噸，降幅35.21%然而，11月煤頭尿素裝置整體產出穩定，天然氣調價在企業購氣優惠協議影響下并沒有抑制氣頭產能釋放，目前氣頭日產量為41490噸，同比上漲19.41%展望后市，預計四季度尿素產量將高于去年同期10%以上。
盡管尿素產量堅持高位，但供應端壓力并未傳導至庫存端。截至11月16日，尿素企業庫存為36萬噸，同比下降58.23%而根據氮肥工業協會數據，尿素企業庫存為47.66萬噸，同比下降40%目前港口庫存經過“印標”消化下降至30.35萬噸，同比基本持平。四季度在需求淡季的影響下，主動累庫預期并未兌現，究其原因在于9月以來入口數量在印標”帶領下激增，9月出口量為83萬噸，同比增長52%預計10月出口量在100萬噸左右。同時，今年國內春夏需求向好也不時壓制庫存數量。整體來看，雖然尿素產量處于高位，但尿素庫存數量仍保持在低位，這也成為尿素價格繼續堅挺的原因之一。
7月以來，印標”成為推動尿素價格上行的主要因素之一，市場消息稱，11月底印度將開展年內第9次尿素招標，但我認為，針對本次招標，市場參與者應當謹慎對待。首先，從價格上來看，目前尿素內外盤價格處于倒掛狀態。本次“印標”對國際價格支撐作用更為顯著，根據GreenMarket預測，四季度尿素價格將于11月觸底回升，但上行空間有限，美灣價格處于220255美元/噸之間。其次，從數量上來看，印度前期216萬噸的招標對國內需求有所透支，考慮到印度即將進入Rabi用肥旺季，預計本次招標數量維持在100萬—150萬噸，而在目前價格下，國內供貨數量仍不樂觀。最后，國內下游剛需仍處于淡季，工業需求不溫不火，冬儲”推銷穩步進行，國內市場缺乏實際利好支撐導致價格上行驅動缺乏。
綜上所述，四季度尿素市場高供應、低庫存和以外需主導的特征將決定尿素現貨價格短期延續強勢，但上方空間亦受到限制，后市“印標”利好難以兌現則令價格繼續承壓，直到國內需求啟動。
